當地時間7月10日，美國總統特朗普通過社交媒體宣佈，自8月1日起對從加拿大進口的商品徵收35%關稅，這是繼7月7日對日本、韓國等14國加征25%-40%關稅後，特朗普政府又一次重大貿易政策調整。 特朗普在致加拿大總理卡尼的信函中指責加方“採取報復性關稅舉措”，並強調此次關稅獨立於所有行業關稅之外，若加拿大不配合封锁芬太尼流入美國，關稅可能進一步上調。 與此同時，特朗普在接受美國全國廣播公司採訪時透露，計畫對尚未收到關稅信函的國家徵收15%-20%的統一關稅，全球貿易體系正面臨全面升級的“關稅風暴”。

一、美加貿易爭端的歷史與現實衝突

美加貿易摩擦由來已久。 2025年2月，特朗普曾對加拿大能源產品加征10%關稅，3月又對鋼鋁產品加征25%關稅，導致加拿大對價值298億加元的美國商品實施報復性關稅。 此次35%關稅的導火索是加拿大對美國科技公司徵收數位服務稅，特朗普稱其為“對美國的直接攻擊”，並單方面終止所有貿易談判。 資料顯示，2024年加拿大對美貿易順差達1023億美元，能源出口是順差的覈心來源，而美國占加拿大出口總額的75.9%，雙方經濟高度相互依賴。

分析人士指出，特朗普此舉既是對加拿大報復性關稅的回應，也是其“美國優先”貿易政策的延續。 根據美國商務部數據，2025年第一季度美國商品貿易逆差同比擴大12%，特朗普試圖通過關稅手段縮減逆差，但此舉可能導致全球供應鏈成本上升，加劇通脹壓力。

二、全球貿易體系面臨“範式衝擊”

特朗普此次關稅政策呈現兩大特點：一是全面性，除加拿大外，已向23個國家發送關稅信函，涉及銅、藥品、電晶體等關鍵領域，其中對銅徵收50%關稅，對藥品徵收高達200%關稅。

二是強制性，要求各國在8月1日前完成談判，否則將面臨更高稅率，巴西等國已明確表示將採取對等反制措施。 世界貿易組織(WTO)雖曾裁定特朗普時期鋼鋁關稅違規，但當前爭端解決機制因美國阻撓處於癱瘓狀態，國際規則約束力大幅削弱。

聯合國貿發會議警告，若全球主要經濟體持續採取關稅對抗，2025年全球貿易成本可能新增15%，終端消費品價格上漲0.7%-1.2%，這將直接衝擊企業利潤和消費者信心。

三、關稅衝擊波下的黃金市場

1.避險需求激增推昇金價

關稅政策引發的貿易不確定性直接刺激黃金避險買盤。 7月11日亞洲盤，現貨黃金價格交投於3341美元/盎司附近，較前一日上漲0.5%，創近兩周新高。

2.貨幣政策分化强化黃金配寘價值

美聯儲6月會議紀要顯示，官員對利率前景分歧顯著，10比特預計今年降息兩次，但明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利警告，關稅可能使美國通脹回落至2%的時間推遲6-12個月，暗示降息幅度或縮減至50個基點。

3.結構性需求提供長期支撐

全球央行購金行為持續為黃金提供底部支撐。 2025年前四個月，各國央行淨購金256噸，中國人民銀行連續八個月增持黃金，截至6月末儲備達7390萬盎司(約2298.55噸)。

市場普遍認為，8月1日關稅生效前的談判視窗至關重要。 若加拿大採取對等反制或其他國家跟進報復，全球貿易緊張局勢可能陞級為“關稅螺旋”，黃金作為“危機計價工具”的價值將進一步凸顯。 投資者需密切關注7月FOMC會議對降息路徑的表述，以及美元指數在97.5關鍵阻力位的突破情况，這些變數將决定黃金短期震盪區間的邊界。