2025年4月14日，美國總統特朗普在白宮與薩爾瓦多總統布克爾會晤時再度炮轟烏克蘭總統澤連斯基，稱其“輕率挑起戰爭”並對美國援助“毫無感激”。

一、特朗普“三連擊”加劇衝突不確定性

1.直接指責澤連斯基“挑起戰爭”

特朗普在彭博社專訪中直言：“澤連斯基向比烏克蘭强大20倍的國家宣戰，卻不斷伸手索要‘愛國者’飛彈，這種行為是在拿平民生命冒險。”他同時將俄烏衝突死亡責任歸咎於普京、拜登與澤連斯基三方，強調“只有我能封锁這場屠殺”。 此前一日，澤連斯基宣佈計畫斥資150億美元購買10套“愛國者”系統，並公開呼籲特朗普訪問烏克蘭，遭後者强硬拒絕。

2.暗示削减軍事援助動搖西方陣營

當被問及是否支持烏克蘭購買更多武器時，特朗普反諷：“美國納稅人不應該為別人的戰爭無限買單。”這與美國國務院3月承諾的“200億美元軍事援助”形成鮮明對立，引發市場對“美國援助政策轉向”的擔憂。 歐洲理事會主席蜜雪兒緊急表態“歐盟將填補援助缺口”，但市場疑慮歐盟協調能力能否抵消美國政策搖擺。

3.關稅與外交政策“雙軌激化”風險

美國商務部同日透露，正在評估對台積電、三星等企業的電晶體設備加征49%關稅的可行性，此舉可能導致全球28nm制程成本飆升15%。 地緣衝突與產業政策的疊加效應，令VIX恐慌指數攀升至32.7，創2023年銀行業危機以來新高。

二、黃金市場“雙重避險”需求爆發：地緣與政策共振推高金價

1.地緣政治溢價持續攀升

現貨黃金亞盤報3227.21美元/盎司，較衝突爆發前(2024年12月)累計上漲22%。 世界黃金協會資料顯示，4月前兩周全球黃金ETF淨流入56.9噸，中國央行連續5個月增持，3月儲備達2290噸，占外匯儲備6.1%。 “特朗普的外交政策不確定性，正將黃金推向‘非信用資產’的終極避險地位。”中信建投首席分析師王洋指出。

2.機构看漲預期持續强化

高盛將2025年底金價目標上調至3700美元，理由是“地緣衝突長期化+美聯儲提前降息”; 摩根大通量化模型顯示，當VIX指數高於30且實際利率低於1.5%時，黃金與標普500的風險溢價比將擴大至2.5倍，驅動資金加速從美股向黃金遷徙。 值得注意的是，COMEX黃金期權市場出現“3300美元看漲期權大量成交”，反映機构對突破歷史新高的强烈預期。

三、風險提示：政策搖擺下的黃金波動性加劇

1.短期地緣事件驅動劇烈震盪

4月15日歐盟計畫啟動對俄第九輪制裁，若涉及能源價格上限調整，可能引發俄羅斯反制措施，推昇黃金短期波動率至45%以上。 此外，特朗普政府可能在4月18日公佈電晶體關稅最終清單，若超出市場預期，金價或出現“避險買盤-流動性衝擊”的兩極波動。

2.美聯儲政策溝通失誤風險

若美聯儲主席鮑威爾在4月24日的講話中淡化降息預期，可能導致金價回吐日內漲幅，測試3200美元心理關口。 反之，若釋放“關稅衝擊遠超預期”的鴿派訊號，金價或突破3250美元，打開3300-3350美元新空間。

特朗普對澤連斯基的指責，本質是其“離岸平衡”策略的極端化演繹，卻意外放大了俄烏衝突的失控風險。 當關稅政策與外交政策共同撕裂全球穩定框架，黃金作為“系統性風險對沖工具”的價值被重新定義。 儘管短期波動加劇，但在美聯儲被迫“反向操作”、全球央行持續購金的背景下，金價的“避險溢價”仍有上行空間。 投資者可關注3210-3195美元區間的低吸機會，止損設於3185美元，目標看向3265美元——在這個政策與地緣雙重動盪的時代，黃金或許是少數能同時對沖“黑天鹅”與“灰犀牛”的資產選擇。