黨內“赤字鷹派”戲劇性倒戈! 特朗普萬億美元減稅法案闖關眾議院

一、法案重啓：共和黨內訌終現轉機

當地時間5月19日，美國眾議院預算委員會以22票贊成、19票反對的表決結果，通過了特朗普政府提出的《美國經濟複興與增長法案》。 這項規模達4.2萬億美元的減稅計畫，旨在延長2017年《减稅與就業法案》中企業稅優惠政策，並新增針對中產階級的個人所得稅减免條款。 值得關注的是，此前堅決反對擴大財政赤字的五位共和黨“赤字鷹派”議員突然轉變立場，其中眾議員Chip Roy、Ralph Norman等四人投下贊成票，直接扭轉了5月16日法案被否决的局面。

此次黨內立場逆轉的關鍵，在於共和黨領導層對法案內容的實質性調整。 根據最新披露的修正案，法案新增了對醫療補助計畫(Medicaid)的年度支出上限條款，未來十年將削减該項目開支1.2萬億美元; 同時，全面廢除民主黨在2023年推出的清潔能源稅收抵免政策，預計為聯邦政府節省8700億美元。 這些調整成功說服了保守派議員，使其相信法案在刺激經濟的同時能够控制赤字擴張。

二、市場震盪：減稅預期與債務風險的角力

法案通過的消息引發資本市場劇烈波動。 5月19日亞盤早市，現貨黃金價格一度跳空高開至3249.02美元/盎司，現時震盪與3228美元附近。

這一波動主要由雙重邏輯驅動：

債務風險溢價上升：穆迪5月16日將美國主權信用評級從Aaa下調至Aa1，警告若法案通過，未來十年聯邦赤字將新增4萬億美元，債務占GDP比重將升至134%。 市場對財政可持續性的擔憂，推動黃金作為避險資產的需求激增。

美元信用體系動搖：隨著美國成為全球首個失去三大評級機構AAA評級的國家，美元指數當日下跌0.3%至100.98，10年期美債收益率跳昇5個基點至4.48%，削弱了美元資產的吸引力。

三、機构觀點：短期波動與長期邏輯的平衡

世界黃金協會資料顯示，2025年一季度全球央行淨購金量達243.7噸，中國連續6個月增持黃金儲備至7377萬盎司，占外匯儲備比例升至6.8%。 方正證券、國金資管等機构指出，儘管短期金價受減稅政策預期擾動，但中長期在美聯儲降息預期、央行購金及“去美元化”趨勢支撐下，黃金仍為高性價比配寘資產。

高盛在極端情景預測中甚至警告，若美聯儲獨立性進一步受損，金價可能在2025年底突破4500美元/盎司。