週四(5月15日)亞市早盤，市場屏息以待即將於20:30公佈的美國4月零售銷售數據(俗稱“恐怖數據”)。 當前市場預期該數據月率僅增長0.3%，但多位經濟學家警告，受關稅政策衝擊、消費信心下滑及通脹黏性影響，實際數據可能不及預期，進而引發金融市場劇烈波動。

一、數據背景：關稅衝擊與消費疲軟的雙重陰影

關稅政策的滯後效應顯現

特朗普政府自3月起對進口商品加征的“對等關稅”已逐步傳導至終端消費市場。 美國商務部資料顯示，4月進口商品價格指數同比上漲3.2%，其中汽車、電子產品等關稅敏感品類漲幅超5%。 儘管中美關稅協定落地暫緩了部分壓力，但美國對歐盟、日韓等貿易夥伴的關稅談判仍存變數，企業普遍延后漲價以觀望政策走向，導致4月零售銷售數據可能因需求抑制而表現疲軟。

消費信心與支出能力雙降

美聯儲4月消費者信心指數跌至52.2，為2023年11月以來最低水准，反映出高利率環境與債務壓力對居民消費意願的壓制。 此外，4月非農就業新增17.5萬人，雖高於預期，但薪資增速放緩至3.4%，實際購買力下降直接影響零售支出。

歷史資料與市場預期的背離

儘管3月零售銷售月率因關稅前突擊消費激增1.4%，但4月數據可能因需求透支而回落。 經濟學家普遍預測4月零售銷售月率僅為0.1%，若數據低於預期，將加劇市場對經濟“軟著陸”的擔憂。

二、潛在風險：數據爆冷可能引發的連鎖反應

美元與美債的反向波動

美元指數隔夜從101.04高位暴跌至100.69。 與此同時，10年期美債收益率若跌破4.5%關鍵比特，將降低黃金持有成本，推動金價反彈。

市場情緒與資金流向的切換

若數據疲軟，美股科技股可能面臨獲利回吐壓力，資金或從股市回流黃金等避險資產。 全球最大黃金ETF(SPDR)持倉量已連續三日减少，但若數據爆冷，可能觸發空頭回補，單日增倉或超10噸。

三、黃金市場影響：技術面跌破

技術面破位與超賣修復

現貨黃金隔夜跌破3200美元/盎司關鍵支撐比特，日線級形成“斷頭鍘刀”形態，短期下行目標指向3136美元(61.8%斐波那契回撤比特)。 不過，14日RSI名額跌至38.5，進入超賣區間，15分鐘圖出現底背離訊號，技術性反彈需求强烈。

今晚的“恐怖數據”將成為黃金市場多空博弈的關鍵轉捩點。 若數據不及預期，黃金可能迎來超跌反彈; 若數據強勁，金價或進一步下探3150美元。