一、中美經貿聯合聲明落地：關稅調整路線圖浮出水面

當地時間5月12日，中美兩國在瑞士日內瓦發佈《中美經貿聯合聲明》，標誌著持續兩年的關稅博弈取得實質性進展。 根據聲明內容，美方將分階段降低對華加征關稅，首批調整涉及農產品、醫療設備等領域，關稅降幅達30%-50%，但電晶體、新能源汽車等覈心科技產品關稅仍維持高位。 雙方同意建立常態化磋商機制，由中國國務院副總理何立峰與美國財長貝森特直接牽頭，定期就智慧財產權保護、稀土出口管制等敏感議題展開對話。

此次談判的覈心成果包括：

供應鏈穩定機制：雙方將在電晶體、新能源等關鍵領域建立聯合工作組，緩解科技封鎖導致的產業鏈割裂風險。 中國承諾擴大美國農產品進口，美國則同意放寬部分醫療設備出口限制。

關稅調整路徑：美方暫停實施2025年4月2日行政令中24%的關稅，保留剩餘10%關稅; 中方同步調整對美商品反制措施，雙方關稅總水准較峰值下降約40%。

市場准入突破：中國將進一步開放金融、教育等服務業，美國則允許中國企業參與部分5G基礎設施建設。

二、特朗普祭出“王炸”政策：藥價行政令與關稅博弈雙重衝擊

就在中美談判塵埃落定之際，特朗普於5月12日宣佈簽署行政令，宣稱將“立即降低處方藥價格30%-80%”，並實施“最惠國政策”，要求美國藥價與全球最低價持平。 這一政策被外界視為特朗普轉移國內經濟壓力的“政治秀”，但可能引發醫療板塊劇烈震盪——美國大型藥企股價盤前普跌超3%，而中國創新藥企業因成本優勢或受益於全球藥價再平衡。

與此同時，特朗普在社交媒體預告將發佈“史上最重要公告”，市場猜測可能涉及對華關稅進一步調整或科技領域新限制。 分析人士指出，此舉旨在通過製造新的不確定性，為後續談判爭取籌碼，但也可能削弱剛建立的市場信任。

三、多空博弈加劇：機构分歧與長期支撐邏輯

短期利空主導

中美貿易緩和直接削弱黃金的避險内容，疊加美元指數反彈至101以上，壓制以美元計價的黃金價格。 東方證券指出，關稅問題短期緩和導致黃金沖高回落，技術面超買修正需求强烈。

中長期支撐穩固

全球央行連續第16年淨買入黃金，2025年購金量預計突破1200噸，中國、印度、土耳其為主要買家。 高盛、瑞銀等機构認為，美聯儲降息預期延后與美元信用弱化仍是黃金長期支撐因素，年底目標價看至3700美元。

地緣與政策風險預警

需警惕特朗普政策反復性(如關稅調整不及預期)、中美科技戰暗流(如晶片出口限制加碼)及印巴衝突等區域風險陞級。 若地緣風險與中東、東歐熱點形成共振，黃金可能迎來報復性反彈。

中美經貿談判突破與特朗普藥價政策的雙重衝擊，導致黃金市場短期承壓。 投資者需區分短期波動與長期趨勢，短線交易者應嚴格止損，長線持有者可把握回檔機會佈局。 未來一周，美國CPI數據將成為市場關鍵指引，地緣政治與政策風險仍需高度警惕。